2026 Perp DEX 與潛在空投盤點：Hyperliquid、Lighter、Variational、Arcus、Entropy
本文盤點 Hyperliquid、Lighter、Variational、Arcus 與 Entropy 的技術與交易數據，並整理 HYPE、LIT 和現行積分計畫。哪些項目仍有潛在空投機會？參與前又要注意哪些風險？
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10/16/2026
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重點摘要
1. Perp DEX 年交易量由 2024 年約 1.5 兆美元增至 2025 年約 6.4 兆美元，市占一度升至 13%；Founders Fund、Ribbit Capital、Robinhood Ventures 與 Dragonfly 也已押注新平台。
2. HYPE 首輪空投推出當日價值超過 12 億美元，推升市場對下一批獎勵的期待；此外，Variational 已公布 32% Genesis Airdrop，Arcus 每週派發 25 萬點，Lighter 另設 1,100 萬枚 LIT 獎勵池。
3. 除了加密貨幣，石油、黃金、股票代幣與 pre-IPO 市場也開始帶來交易量，多家平台正以更多資產類型與不同流動性模式爭取使用者。
4. 參與前要把手續費、點差、資金費率與跨鏈成本一起計算。積分價值再高，若靠高槓桿或反覆刷量取得，實際收益仍可能被成本吃掉。
談到鏈上永續合約，Hyperliquid 幾乎已成為 Perp DEX 的代名詞。截至 2026 年 10 月，DefiLlama 顯示其近 30 日交易量約 2,100 億美元，HYPE 也接近歷史高位。2024 年首輪空投推出當日價值超過 12 億美元，這個規模也成為市場評估後續 Perp DEX 獎勵的主要參考。
本文會逐一比較五個熱點項目，重點觀察 Hyperliquid 是否仍有第二輪分配空間、Lighter 的 1,100 萬枚 LIT 獎勵、Variational 的 32% Genesis Airdrop、Arcus 每週 25 萬點，以及 Entropy 的隱藏積分預期。
Perp DEX 為何值得關注？
平台交易量持續增長
Perp DEX 是讓使用者直接透過鏈上錢包交易永續合約的平台。根據 CoinGecko 的 2026 年報告，Perp DEX 年交易量由 2024 年約 1.5 兆美元，增至 2025 年約 6.4 兆美元；占整體永續合約交易量的比例，也一度由 3% 升至 13%。
石油、黃金與 pre-IPO 公司等 RWA 類標的，也曾成為 Perp DEX的交易量主力。Hyperliquid 透過 HIP-3 開放第三方部署相關市場，讓 Perp DEX 從加密貨幣交易延伸至全球資產曝險。
Perp DEX 月交易量快速放大，市場占比也隨新平台加入而重新分配。資料來源：CoinGecko。
ARK Invest 指出，Hyperliquid 帶動鏈上交易所逐步從 Binance 取得永續合約市占。
資料來源：ARK Invest《Big Ideas 2026》。
資本開始押注新平台
知名 VC 如 Founders Fund、Ribbit Capital、Robinhood Ventures 與 Dragonfly 都已投資 Perp DEX 賽道。Lighter 融資 6,800 萬美元，Variational 完成 5,000 萬美元 Series A，Entropy 則是獲得 1,400 萬美元融資。
Hyperliquid 與 Lighter 過去分別把約 31% 與 25% 的代幣供應量分配給早期使用者。HYPE 首輪空投推出當日價值超過 12 億美元；Variational 已公布占總供應量 32% 的 Genesis Airdrop，Arcus Season 1 每週配發 25 萬點，Lighter 也設有 1,100 萬枚 LIT 獎勵池。
來源：DefiLlama
五個項目的數據比較
以下為 DefiLlama 在 2026 年 10 月 15 日顯示數字，其中交易量包含槓桿，未平倉量代表尚未結算的部位。
五個項目逐一看
Hyperliquid：市場期待第二輪大型空投
項目背景／亮點： Hyperliquid Labs 由 Jeff 與 iliensinc 領導，官方表示未接受外部融資。自建 Layer 1 以 HyperCore 處理訂單簿、HyperEVM 支援智能合約；官方稱每秒可處理約 20 萬筆訂單。團隊、技術
項目數據： 近 30 日永續合約交易量約 2,100 億美元，TVL 約 71 億美元，規模領先其餘平台。
Hyperliquid 未平倉量曾創 180 億美元歷史高位。圖片來源：Hyperliquid。
空投與後續獎勵：
- 2024 年 Genesis Airdrop 向早期用戶分配 3.1 億枚 HYPE，占總供應量 31%，推出當日價值超過 12 億美元，屬於歷史級別巨額空投，很多早期參與者收益豐厚。
- 初始配置另有 38.888% 預留給未來發行與社群獎勵，這部分配置是市場期待第二輪分配的主要依據。雖然官方尚未公布 Season 2 或資格標準，但社群仍對未來獎勵維持期待。
- HYPE 也可質押，部分交易費會轉換為 HYPE 並銷毀；截至核對日，幣價約 80 美元，接近 98 美元的歷史高位。
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Lighter：總計 1,100 萬枚 LIT 獎勵池
項目背景／亮點： Lighter 由 Vladimir Novakovski 創辦，以 Ethereum 結算，並用零知識證明驗證撮合與清算。平台已整合 Robinhood Wallet，也在 Robinhood Chain 運行獨立版本。
項目數據： 近 30 日交易量約 630 億美元，TVL 約 7.5 億美元；Robinhood Chain 版本 貢獻約四分之一。
空投與後續獎勵：
- LIT 已發行，早期使用者獲得總供應量 25% 的空投。
- Lighter 另撥出 1,100 萬枚 LIT 給 Robinhood 社群，符合資格的交易積分可兌換 LIT。
- 幣價由初期約 2.34 美元升至 3.3 美元，曾經一度達到約 7.9 美元的高位。
Variational：2026Q4 的 32% 創世空投份額
項目背景／亮點： Variational 由 Lucas Schuermann 與 Edward Yu 創辦，建於 Arbitrum。Omni 沒有公開訂單簿；交易者輸入市場與金額後，由平台的流動性提供者 OLP 即時報價並作為交易對手。這種設計讓 Omni 能提供超過 500 個市場；規劃中的機構版 Pro 則會把 RFQ 送給多個做市商競價，目前尚未上線。
項目數據： 近 30 日交易量約 780 億美元，未平倉量約 10 億美元。由於 Omni 沒有公開買賣盤，成交品質更適合從報價價差、預估滑價與交易規模判斷，不能直接和訂單簿深度相比。
空投與後續獎勵：
- Variational 已把 $VAR TGE 發幣排在 2026 年第四季，Genesis Airdrop 占總供應量 32%，每週積分會持續配發至 TGE。
- 第三方 PointsOTC 在 10 月初公布兩筆每點 37.5 美元的成交，代表市場已開始替積分用真金白銀直接定價，但這個價格只適合當作當時的市場快照。
Variational 已公布 $VAR 預計於 2026 年第四季 TGE，Genesis Airdrop 占總供應量 32%。
圖片來源：Variational。
Arcus：第一季積分活動進行中
項目背景／亮點： Arcus 由 dYdX Labs 團隊孵化，與 Robinhood Crypto 合作並部署在 Robinhood Chain。同一個自託管帳戶可交易股票代幣現貨與多資產永續合約。特色是現貨交易費為 0%，永續合約最高 50 倍槓桿。
項目數據： 近 30 日交易量約 85 億美元，未平倉量約 1 億美元，TVL 約 5,600 萬美元。
空投與後續獎勵：
- Arcus Points Season 1 已於 2026 年 10 月開始，每週固定分配 25 萬點，最晚於 2027 年上半年結束；Season 0 累積之積分則會在計畫後期公開。
- 由於每週配額固定，交易者可以直接比較自己的交易成本與當週積分占比，成本更好計算。
- 官方未正式宣布代幣，但曾表示若未來發幣，會替 dYdX 社群保留部分配置。
Arcus 將股票、加密貨幣、指數與商品永續合約整合於同一介面。圖片來源：Arcus。
Arcus Season 1 每週固定分配 25 萬點，首週已完成發放。圖片來源：Arcus。
Entropy：可能有隱藏積分機制
項目背景／亮點： Entropy 透過 Hyperliquid HIP-3 部署 io 市場，主打股票、商品、指數與 pre-IPO 永續合約，並為這些資產設計預言機與資金費率機制。
項目數據： 近 30 日交易量約 9.4 億美元，未平倉量約 6,400 萬美元。pre-IPO 股票沒有連續公開的現貨價格，因此交易前要先確認預言機如何取價，以及上市、延後上市或暫停交易時如何結算。
空投與後續獎勵：
- Entropy 尚未設置公開積分頁，但項目已完成融資、仍未發幣，而且早期交易活動可在鏈上追蹤，因此社群間已出現「隱藏積分」的討論話題，並把交易量、活躍天數與推薦紀錄視為可能的回溯依據。
- 目前已確認的獎勵則是交易費回饋與推薦分潤，但可以追蹤官方未來是否放出更多代幣相關消息。
參與前要注意的風險
槓桿與持倉成本
永續合約會放大虧損與清算風險；零交易費也不包含點差、滑價與資金費率。使用槓桿前應先確認清算價格與持倉成本，不要為了積分刻意放大交易量。
流動性與技術風險
總交易量高，不代表每個市場都有足夠深度，也不能排除預言機與智能合約風險。交易小型代幣、RWA 或 pre-IPO 市場前，還要確認價格來源與結算方式。
積分、代幣與合規
積分不保證能換成代幣，兌換資格與規則也可能調整。參與前應確認地區限制；已發幣項目則要留意估值與解鎖。
結語：先看產品與需求，再看獎勵
五個平台的差異主要落在撮合技術、資產種類、流動性來源與獎勵設計。如果是為了潛在空投收益參與，判斷時可先比較實際交易需求，以及取得相同交易量或積分需要付出多少成本。
如果平常就有交易需求，可以在控制倉位的前提下，適度把部分交易量分配到有積分或獎勵的平台。若是為了空投刻意刷量，則要先算清楚手續費、點差、資金費率、滑價與跨鏈成本，避免獎勵還沒拿到，交易成本已超出預期。
⚠️ 免責聲明：本文僅供教育及資訊用途，不構成任何投資建議。加密貨幣市場涉及高風險，請在參與前充分了解相關風險並自行判斷。資料核對日期： 2026 年 10 月 15 日。本文為政策與市場資訊整理，不構成任何加密貨幣、證券或其他金融產品的買賣建議。
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